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近期鋼材價格走勢分析

日期:2011-11-17 作者:admin 點擊:4355

 發布日期:2011-11-14  來源:[標簽:來源]  中國鋼網:www.cnsteel.com

11月9日,國家統計局公布了10月份主要宏觀經濟數據,主要經濟指標均出現回落,經濟增速放緩態勢進一步確立。其中比較引人關注的CPI指標重回6%以下,通脹壓力得到了一定的緩解。同時近期國家出臺了一系列的定向寬松政策,包括下調央票發行利率、放松信貸窗口指導;財政政策方面則積極推進增值稅改革。那么,未來國家的緊縮政策是否會轉向?10月份的宏觀數據對未來鋼市有何影響?本文將對此進行簡要分析。

    一、從工業增加值數據來看

    10月份,我國規模以上工業增加值同比增長13.2%,較9月份回落0.6個百分點。內外需整體回落是10月份工業增加值大幅下滑的主要原因。10月份我國社會消費品零售總額為1654.6億元,同比增長17.2%,增速較上月回落0.5個百分點;從分項數據來看,家用電器和音像器材以及汽車銷售額回落幅度較大,分別較上月回落4.2和6.1個百分點。外需方面,由于歐債危機的不確定性,我國外需狀況持續惡化,10月份PMI新出口訂單指數再次出現回落,預計未來幾個月外圍經濟的惡化對國內出口的影響將會逐步顯現。


    下游汽車、家電銷售的下滑將會減少中游鋼材產品的需求,同時外圍經濟對國內鋼材出口的影響也將在明年一季度逐步顯現,這些因素都不利于未來鋼材市場價格進一步上行。不過從公布的主要工業品產量數據來看,由于10月份國內鋼價出現大幅下跌,國內鋼廠停產檢修的數量逐步增多,導致10月份國內粗鋼和鋼材產量均出現大幅下滑。10月份國內粗鋼和鋼材的日均產量分別為176.36和236萬噸,環比9月下跌6.7%和7.45%,未來隨著鋼廠停產檢修范圍的擴大,將會減少鋼材供給量,從而對鋼價形成一定支撐。

    二、從通脹數據來看

    10月份我國CPI和PPI數據均出現了快速回落,CPI同比增長5.5%,創5個月以來的新低;PPI同比增長5%,創一年以來新低。從CPI分項數據來看,10月份CPI的下滑依然得益于翹尾因素的下降,10月份的翹尾因素由9月份的2.32%降至1.61%,樂觀的地方在于10月份新漲價因素的增量僅為0.11個百分點。近幾個月來食品價格漲幅持續放緩,10月份蔬菜、蛋和水產品價格10月份環比下降均較為明顯,特別是權重較大的豬肉價格已連續8周下跌,且未來幾個月仍有進一步下跌空間。因此,11月CPI數據有望進一步回落,而12月份翹尾因素將下降為0,但是由于節假日因素的影響預計同比漲幅可能較11月持平或者小幅走低。

    資料來源:國家統計局

    政策方面,近期定向寬松政策頻出,貨幣政策方面包括放松信貸窗口指導,通過公開市場凈投放資金以及出臺小微企業支持政策等;財政政策方面則主要包括推進增值稅改革、推行地方政府發債試點等。同時,近期一年期和三年期央票利率的下行也是未來貨幣政策轉向一個主要信號。

    近期持續走低的通貨膨脹為未來的政策調整預留了一定的空間,未來宏觀政策的重點可能有抑制通脹過快上漲轉向防止通脹在下行過程中出現反彈,同時對保持經濟平穩增長也將給予較多關注,防止國內經濟出現“硬著陸”的可能。事實上,自9月份以來,各新興經濟體紛紛開始將政策重點向保增長上面轉移,巴西、澳大利亞、印尼等相繼開始降息。若后期國內經濟增速進一步下滑,則不排除進一步放寬貨幣政策的可能。我們預計,央行在春節之前可能會下調存款準備金率一次,明年一季度之后隨著通脹的回落可能會啟動降息。

    通脹水平的持續下滑使未來貨幣政策放松預期進一步增加,這在一定程度上會推動未來鋼材市場價格的上行。但同時也要注意到的是,PPI以及工業生產者購進價格指數的大幅回落,在一定程度上說明了企業補庫存動力不足,鋼材下游需求狀況不佳。

    三、從固定資產投資和房地產數據來看

    1-10月,我國固定資產投資總額為241365億元,同比增長24.9%,增速較1-9月份持平。分行業來看,鐵路運輸業投資增速繼續下滑,1-10月鐵路運輸業投資同比下降21.9%,其中10月份當月同比下降36.13%。根據相關報道,目前多地高鐵項目處于停工狀態,預計未來一段時間鐵路投資增速可能會進一步放緩。這必然會影響到相關鋼材品種的需求。同時,近期公布的鋼鐵行業“十二五”規劃中預計到2015年我國鐵道用重軌消費量為380萬噸,較2010年下降20萬噸,而其余鋼材品種消費則均有不同程度上漲,這也從一個側面反映了整個“十二五”期間國內高鐵建設將會持續放緩。

    與之相反的是,自7月份全國水利工作會議后,水利投資增速逐漸加快。根據國家統計局公布的數據,1-10月我國水利管理業固定資產投資為2605億元,同比增長28%,10月份當月投資341.2億元,同比增長66.07%。近期水利部舉行的新聞發布會也稱,截止到今年9月共實施327個大中型灌區續建配套和節水改造,6595座病險水庫除險加固,800多條中小河流的治理,1250個小型農田水利重點縣建設,1100個縣的山洪災害防治預警預報系統的建設,以及江河治理、重點樞紐、水源工程、水土保持生態建設等。同時,隨著土地出讓收益10%用于農村水利建設等政策的落實,水利投資的規模還將繼續增加。明年上半年,大規模水利設施建設的展開或成為鋼材需求的一個亮點。同時,水利設施的建設會增加工程機械的鋼材下游產品的需求,從而在一定程度上拉動鋼材的間接需求。

    房地產方面來看,1-10月我國房地產投資總額為49923億元,同比增長31.1%,增速較1-9月回落1.1個百分點,新開工和施工面積增速均持續回落。值得注意的是,10月份當月我國商品房銷售面積同比下降8.7%,為6個月以來首次出現負增長。加之溫家寶總理在近期的講話中稱“對于房地產一系列的調控措施,決不可有絲毫動搖,我們的目標是要使房價回歸到合理的價格。”因此,預計在未來一段時間內,我國房地產調控政策依然會維持偏緊的狀態。保障房建設方面,住建部稱2012年將會壓縮保障房開工建設數量,但資金投入量不會減少。同時各省開始調低了明年保障房的建設目標,根據已經公布的數據,四川、海南、河南和廣西四省2012年保障房開工目標分別為31.4萬套、7.9萬套、39萬套和25萬套,較今年1-9月開工量分別下降16.27%、12.22%、12.95%和9.42%。房地產投資和商品房銷售面積增速持續放緩以及明年保障房開工目標的下調將會抑制未來長材的需求。

    總體來看,國內緊縮政策最嚴厲的時期已經過去,政策面定向寬松的消息接二連三。鋼廠方面,不斷有鋼廠加入減產行列,估算減產幅度在6-10%。但是目前是建筑鋼材需求的淡季,在下游需求不能跟上的情況下,鋼市不具備大幅反彈的條件。因此,我們認為鋼市的盤整筑底過程仍將繼續,鋼市的明顯好轉可能要等到明年一季度。

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